报告点评报告进一步验证美豆丰产，强利空市场

来源：国元期货研究

USDA8供需平衡表亮点数据&点评

【美国大豆】

1）8月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，7月预期为8610万英亩，环比增加100万英亩；

8月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8630万英亩，7月预期为8530万英亩，环比增加100万英亩；

8月美国2024/2025年度大豆单产预期53.2蒲式耳/英亩，7月预期为52蒲式耳/英亩，环比增加1.2蒲式耳/英亩；

8月美国2024/2025年度大豆产量预期45.89亿蒲式耳，7月预期为44.35亿蒲式耳，环比增加1.54亿蒲式耳；

8月美国2024/2025年度大豆总供应量预期49.49亿蒲式耳，7月预期为47.95亿蒲式耳，报告点评报告进一步验证美豆丰产，强利空市场环比增加1.54亿蒲式耳；

8月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，7月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；

8月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.5亿蒲式耳，7月预期为18.25亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；

8月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.89亿蒲式耳，7月预期为43.6亿蒲式耳，环比增加0.29亿蒲式耳；

8月美国2024/2025年度大豆期末库存预期5.6亿蒲式耳，7月预期为4.35亿蒲式耳，环比增加1.25亿蒲式耳。

【全球大豆】

8月阿根廷2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，市场预期为4960万吨；

维持巴西2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，市场预期为1.518亿吨。

【影响】

【豆粕】报告进一步验证美豆丰产预期全球大豆供应格局更加宽松，强利空市场，CBOT大豆在跌破1000美分/蒲后进一步下挫。国内来看，国内进口大豆到港高峰将过，而现货持续走低提振部分下游企业备货积极性，豆粕季节性累库周期预计随着到港量回落而收尾。对于后市，我们认为短期内外供应宽松格局未变，豆粕主力上方仍将承压运行。

【菜粕】周二菜粕午后跌幅加深，主力2501合约收盘大跌近4%，大量空头增仓入场打压期价。USDA报告利空打压内盘油脂油料盘面，菜粕跟跌。从菜系基本面来看，国内供强需弱格局未发生变化，行业机构预估称，2024年8进口月油菜籽到港量为45.5万吨，较上月环比下降21.55%，同比变化为152.78%，这样2024年1-8月的油菜籽到港预估量为349.5万吨。国内油厂压榨进度正常，整体菜系的供应端表现趋松，另外今年水产养殖规模减小导致饲料需求受限，菜粕整体下游观望气氛较浓，供强需弱预期之下，菜粕缺乏持续上行动能，近期宏观偏弱之下，农产品板块跟随大宗商品指数走低，单边操作风险较大，建议观望为主。

2024/25年度全球大豆供需平衡表

数据来源：USDA国元期货

2024/25年度美国大豆供需平衡表

写作日期：2024年8月13日

作者：刘金鹭

农产品分析师

期货从业资格号：F03086822

投资咨询资格号：Z0019372